汽车:浅谈产业逻辑视角下的零部件公司研究体

作者:admin    来源:未知    发布时间:2022-06-19 23:29    

  咱们正在21 年7 月公布的陈述《新式样下乘用车行业系列陈述之八:新式样、新途径下的中邦品牌向上》中对中永远成长途径举行了推演和概括,并测验提炼了差异类型公司的投资逻辑,尽力变成一套自上而下的零部件投资框架。切磋到零部件品种繁众且各个子范畴差别较大,本篇陈述将基于乘用车行业式样变迁的厉重特色,中心阐扬:1.零部件公司收入端的滋长逻辑;2.基于财产逻辑修建零部件子范畴跟踪体例及预测模子,并对投资视角下怎样愈加高效的遴选好的赛道做出咱们的研判。

  零部件公司收入端滋长途径和中央跟踪变量:复盘零部件公司的滋长途径,除了汽车行业景心胸向上带来的β外,咱们总结了不妨带来明显α的几个厉重身分,根据对收入进献的置信度排序:1.浸透率:举动财产逻辑下的零部件选股第一因素,其驱启碇分搜罗规矩限制、技能升级和消费升级等;2.客户组织:高质地下旅客户的销量增加,既进献显性的收入(事迹)弹性,又带来隐性的体例才具擢升;3.市集份额:

  企业基于差异市集的竞赛式样和本身资源禀赋对市占率擢升途径做出差异遴选,搜罗竞赛性、邦产取代、海外扩张和切入车企的众轨供应商计谋等;4. ASP 擢升对收入的进献也谢绝轻忽,要紧再现正在纵向拓展(编制集成、技能升级、产物迭代等)和品类扩张带来的ASP 擢升。

  归纳切磋现在浸透率处所、浸透率擢升的中央驱动力及厉重窗口期、当量浸透率、ASP 以及邦产取代概率等身分,咱们提出“广发零部件投资预测模子图(2022 版)”,通过其能够分明的去瞻望异日几年的景气赛道(按ASP 高到低排序):22 年发起中心体贴混动专用变速箱、座舱域限定器、新能源整车热处分、线 年发起体贴智驾域限定器、车载传感器范畴;24 年发起体贴CDC 及气氛悬架、一体化压铸范畴。其余,怎样对其中央变量举行跟踪亦很厉重,这里最中央的是要对浸透率的处所能做到及时高频定量跟踪,“广发智能汽车数据库Pro 版”即是咱们为此而搭筑的一个很好的跟踪体例。

  投资发起:基于上述投资框架,咱们引荐已具备全域智能座舱才具的华域汽车;受益于财产链重构、附加值希望上移的银轮股份、拓普集团、华阳集团、福耀玻璃(A/H)、旭升股份、科博达;或加快邦产取代的伯特利;同时发起体贴耐世特(H)、爱柯迪、德赛西威(广发估计打算机组笼罩)。

  危险提示:行业竞赛加剧;未充满切磋需求转变;中央零部件缺失导致浸透率促进不足预期等。

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